多种因素作用 长三角房屋成交量稳步回升

上海在经过前两周的放量后，本周成交量有所回落，我们依旧维持前期对上海房地产市场看好的判断；南京、杭州本周表现突出，环比增长接近50%；无锡、合肥也有20%左右的增长。总体来说，长三角区域几个重点城市的成交量相对比较稳定的增长。

深圳本周成交量环比下降35%，主要是受推盘速度放缓影响，本周深圳新推楼盘较少。而20、21日成交均价大幅上升，是因为关内南山区高价楼盘成交抬高了整体均价，从最近一个月的成交情况来看，深圳房价已经基本企稳。

福州因经济适用房放大了成交量，本周成交量依旧维持在高位，整体成交均价也有所回稳；惠州本周成交环比增长45%，最近两周成交放大相当明显。天津，厦门的成交量环比开始回升。

北京的成交量则比较平淡，环比有所下降，同比去年还有较大差距。

宏观政策有利于长期发展

资产价格膨胀的前提是充裕的流动性，目前流动性的格局尚未发生根本性的变化，而市场所担心的信贷结构剧烈变化会对地产行业资金链造成不利影响的情况发生概率很低。政策方面，从紧货币政策导致去年四季度以来房价和地价的理性回归，二套房贷政策近期监管较严厉，但在商业银行执行

层面明紧暗松现象难以避免。保障房的供应规模受制于地方财政改革进程，可预计的两年内实质性影响有限。

大众住宅自住需求大幅提升

中国房地产正在进入大众住宅时代，自住需求在总需求中的比例大幅提升，经济设计的小户型大众住宅贴合买家负担能力，并能满足理性消费观下的首次置业需求，大众住宅成交情况明显好于高端住宅。高端住宅市场供求同步萎缩，价格长期向上，但中短期将面临业绩释放缓慢、财务压力上升的风险。

限制投资购房

中心城市的房价普遍超过本地居民负担能力，房价水平主要由投资需求决定，自住需求成为价格的被动接受者。在高通胀、负的实际利率和狭窄的投资渠道共同作用下，来自国内的投资需求仍然存在，但活跃度降低；来自海外的投资需求由于强烈的人民币升值预期和较低的资金成本，对人民币资产兴趣浓郁，但其进入的规模和限外令的执行力度密切相关。2008年预计全国范

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