45家地产存货低于55% 金融街库存极微

45家地产公司存货率小于55%

中国国贸、旭飞投资等接近0库存

地产熊市中，存货率过高挤占现金流，一家房企可能濒临死亡危险；但若存货过低，陷入无地开发局面，对开发周期3-5年的房产公司也非好事。

45家公司存货率小于55%，处于"轻存货”行列。中国国贸、旭飞投资等4家房企接近0库存。经理财周报研究，轻库存公司或主营商业地产出租，或跨行业经营。

存货最轻的前10家地产公司，存货资产比在0-13%之间，包括华侨城A、绵世股份(000609)、科学城(000975)、成城股份(600247)等。存货率在14%-28%的12家地产公司中包括了张江高科(600895)、浦东金桥(600639)等；存货率在31%-56%之间的25家地产公司中包括陆家嘴(600663)、北辰实业(601588)、中粮地产(000031)等。商业地产多用作出租或自持

库存低于住宅开发企业

与住宅开发企业相比，主营商业地产的房企库存资产比占据了绝对的低位。主打北京商业地产出租的中国国贸正是0库存的典型。

中国国贸坐拥900万库存，81.30亿资产，库存资产比接近0。

"这并不奇怪。商业地产不是用来卖的，不能算作库存。”银河证券地产行业分析师潘玮告诉理财周报记者，"商业地产多用作出租或自持，属投资性房产，库存肯定低于住宅开发企业。”

中国国贸是老牌的成熟商业地产公司，2008年写字楼、商城、公寓三大出租业务租金同比涨幅3.6%、8.7%、9.2%，"几乎是满租的”，天相投资的地产分析师周炯说。不过，低靡的北京写字楼和酒店市场还是有可能影响2009年下半年国贸三期的出租率和租金水平。

库存这个指标对于商业地产公司来说适用度不高，因为既然公司旗下的物业空置率很高，库存指标也不会发生变化。因此投资者不可将住宅和商业地产企业的库存资产比一概而论。

类似中国国贸商业地产轻库存模式的还有张江高科、陆家嘴、金融街(000402)等商业地产龙头。

华侨城库存率12%，列最轻前10

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华侨城A库存规模16.78亿元，

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